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国联证券物价加速回落增长依然堪忧

发布时间:2019-08-26 02:11:51

国联证券:物价加速回落 增长依然堪忧 2012-07-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

统计局公布数据显示,2012年6月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%,环比下降0.6%。上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%;6月份全国工业生产者出厂价格(PPI)与同比下降2.1%,环比下降0.7%。

点评:

在国内经济持续下行,前期国际大宗商品价格回落以及国内食品价格周期向下的影响下,六月份CPI呈现加速回落态势,同比增长2.2%,环比下降0.6%。其中,食品价格上涨3.8%,非食品价格上涨1.4%,前者比上月回落2.6%,后者与上月持平。可见,食品价格是助推本月CPI回落的主要原因,食品价格中又以鲜菜、鲜果以及猪肉价格的回落最为明显,前者由于各地蔬菜大量上市,带动18种蔬菜批发价格连续七周回落,而猪肉价格在国家收储的影响下在6月份后半月连续两周小幅回升,但同比仍下降12.2%。

非食品价格中,油价下跌助推交通通讯及服务价格持续回落。本月CPI中,新涨价因素0.7%,翘尾因素1.5%,随着7月份翘尾因素进一步回落到1%,后续CPI有望保持继续回落态势。

6月份,PPI同比下降2.1%,环比下降0.7%。受大宗商品价格快速回落影响,国内生产资料价格,包括采掘、燃料动力类、黑色、有色金属价格都出现快速下降,受出厂价格低迷影响,5月份工业企业利润增速为-2.4%,连续5个月负增长,稳增长压力凸显。

随着国际农产品价格的回升以及非食品价格下行空间的收窄,不排除CPI后续仍有反复的可能。同时PPI的持续快速回落显示需求的萎缩或将超出预期,我们预计后期央行将继续通过多次降准来释放流动性,但其效果或将只有在政策步伐加大或其累积效应作用下才有望显现。

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