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中投证券经济见底基建投资如期加快

发布时间:2019-08-16 17:00:23

中投证券:经济见底 基建投资如期加快 2012-07-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

经济二季度见底的可能性较大二季度GDP增长7.6%,符合市场预期,但高于我们预期(7.3%),主要是固定资产投资高于预期所致,季调环比增1.8%,与一季度持平。此外,工业增加值现企稳迹象,6月份增长9.5%,环比增0.76%,低于上月,但较4月份明显提升二季度国内经济见底可能性较大,预计三、四季度回升至7.8%与8.1%。5月份开始,政策底已经显现,信贷持续两个月显著增长,尤其社会融资增长较快。基建投资出现加快,6月份基建投资增速高达18.6%,财政资金已经下拨,信贷显著增长将支撑基建投资较快增长。房地产回暖趋势明确。降息与信贷松动将带动地产成交量继续回升消费保持低迷短期内仍不会反弹6月消费增速进一步回落至13.7%,好于市场预期的13.4%,消费维持低迷。汽车类和石油类消费依然疲软,住房类消费受近期房地产市场回暖拉动小幅反弹。必选消费以止跌反弹为主,或表明消费目前已经企稳,终结连续下跌的走势。

由于政策对消费的拉动作用晚于对投资的带动,预计7月消费仍将保持疲软,同比增13.9%。消费较明显的反弹或需等到9月前后。

整体投资增速回升基建加快民间投资仍下滑1-6月份,固定资产投资增长20.4%,实际增长18%,比上季提高0.2个百分点。其中,民间投资25.8%,延续回落;基建投资加快至9%,且当月增速达18.6%下半年基建投资将较快增长,年底或升至17-20%。信贷显著增长与国家预算内资金高增长将带动基建投资加快房地产投资将在三季度末见底。3、4月份房地产销售已经见底,地产投资9月份探底可能性较大。鉴于目前新开工面积负增长,短期内房地产投资将进一步下滑,预计三、四季度房地产投资5%与10%因此,下半年在房地产投资见底回升,基建投资加快与制造业稳定的背景下,预计三、四季度固定资产投资分别在18-19%与20%风险提示:

欧美经济恶化;国内政策力度低于预期

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