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家用电器2月冰箱龙头领先不变荐2股

发布时间:2019-08-14 18:22:35

家用电器:2月冰箱龙头领先不变 荐2股 2018-04-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

冰箱2月销售量下滑6.5%2018年2月,冰箱总销量454.8万台,YOY-6.5%,其中,出口量为190.7万台,YOY+4. %;内销量264.2万台,YOY-1 .1%。行业性淡季因素影响下,海尔销量-4.0%、美的销量-4.0%,龙头公司表现依然优于行业平均。

市占率分别达到20.2%(+0.5PCT)、15. %(+0.4PCT)。1月出口数据已经依据海关数据进行调整。

2月市场均价同比显著提升据中怡康数据显示,2018年2月,冰箱零售市场均价为 718元,YOY+11.6%,国内品牌均价YOY+17.4%,国外品牌YOY+5.1%。其中,2月海尔品牌均价4290元,同比+7.8%,美的品牌均价为 507元,同比+27.5%。

冰箱行业整体乏力,海外需求驱动力明显2月单月数据,春节因素影响,总销量-6.5%,内销-1 .1%、外销+4. %。

冰箱销售454.8万台,YOY-6.5%。2月春节因素对内销影响明显,而外销增长一定程度缓解整体市场下滑。其中,出口量为190.7万台,YOY+4. %;内销量264.2万台,YOY-1 .1%。一方面,国内市场龙头企业通过价格上涨,在销量持续较低迷的情况,维持利润增长;另一方面,海外市场成为主要增量市场,冰箱出口价格在原材料压力和汇率波动影响下有12美元左右提升,导致外销增长受到一定影响。但我们认为海外实现自主品牌销售或海外已经建立生产基地的厂商,对原材料上涨的传导能力更强,终端销售价格策略更为灵活,或实现更高的收入及业绩增长。

前2月累计数据,综合考虑1-2月销售,冰箱行业销量短期依然受到内销较大影响。1-2月总销量- .7%,其中内销-7.5%,外销+2.4%。龙头企业中,海尔\美的销量增速分别为-1.5%\+0.8%。海尔由于直接通过海外生产基地进入当地市场,因此在产业在线统计中外销量一直处于较低水平,而内销行业性的需求缓和导致海尔内销-2.1%、外销+4.5%。而美的外销以代工为主的供货方式,受到外销价格波动影响更为明显,美的内销+7. %、外销-7.0%。

海尔美的表现稳定2月海尔依旧保持市占率第一,海尔20.7%、美的1 .2%,仅龙头企业实现市场份额提升,海尔、美的分别+0.5PCT、+0.6PCT。

我们认为,中长期来看,内销市场增长驱动力以消费升级提升及更新需求为主,带消费升级属性品类受益更为明显,同时家电下乡产品更新周期到来或将逐步改善内销增长预期。外销市场在海外经济复苏及可支配收入增长情况下,需求信心不断提升。未来以海尔、美的为首的龙头企业,海外生产销售的一体化效应或持续提升,我们预计龙头企业通过外销实现整体稳健增长,龙头企业产品结构优势同时带来盈利领先。

继续推荐行业龙头标的:美的集团、青岛海尔风险因素:地产需求不振;原材料价格持续波动;人民币汇率波动加剧。

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