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申万宏源大盘价值风格领跑

发布时间:2019-08-15 10:32:17

申万宏源:大盘 价值风格领跑 2017-02-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

对于每一组市场风格,我们都可以利用相同的方法计算其相对强弱指数,以大盘小盘为例,我们分别取沪深300指数和中证1000指数作为大盘风格和小盘风格的代表指数,同时对两个指数求累积收益并取对数,用沪深300指数对数收益率减去中证1000指数对数收益率即可得到大盘相对于小盘的相对强弱指数。

我们假设理想情况下相对强弱曲线符合正弦波曲线形态,随着大盘指数逐渐走强,其相对于小盘的相对强弱曲线开始加速上升,一定时间后市场预期得以体现,相对强弱曲线开始减速上升,直至达到临界点,开始下跌,市场转向小盘风格。

由于股票指数为离散点位,不具备连续可导条件,因此我们使用移动窗口内线性回归的方法,对导数进行替代,一象限中的大盘小盘相对强弱指数加速上升,大盘风格持续占优,三象限中相对强弱指数加速下行,小盘风格明显占优。

根据申万金工四象限风格轮动图,目前大盘小盘相对强弱曲线在一象限内继续运行,大盘风格相对优势继续增强,从趋势来看,大盘风格有望继续领跑小盘,建议投资者继续超配大盘风格。

从金融非金融相对强弱轮动状态来看,上周相对强弱指数已从四象限运行至一象限,目前整体来看金融风格处于相对占优状态,不过其占优强度较弱,不是大举做多金融风格的时候,建议适当均衡配置。

从周期非周期风格表现来看,上周相对强弱指数同样由四象限回转至一象限,周期风格逐渐走强,目前已开启相对占优状态,同样,强度依然较弱,仍然建议均衡配置。

从价值成长风格角度来看,相对强弱曲线在一象限内继续移动,价值风格相对优势继续扩大,成长风格短期内回归基本无望,我们建议投资者继续超配价值风格。

最后我们以相同的方法对上证综指和创业板指进行判断,近期相对强弱指数一直在一象限与二象限临近的位置小幅移动,表明上证综指继续强于创业板,但相对强度依然较弱。

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